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                三爱富:制冷剂触底ζ 反弹,聚合物仍有下金烈族長行风险

                  业绩大幅低于预期
                  
                  三爱富公布㊣ 了2013年业绩,实现营业收入32.9亿元,同比减少0.1%,实现净利润0.7亿元,合每股而后收益0.18元,同比减少49.5%,低于预期0.4元。
                  
                  发展趋势
                  
                  制冷剂行◆业已触底反弹,聚合空間之中物盈利仍有下行风险。2013年,制冷剂R22价格已经触底而后直直反弹,而R134a和PTFE等产品价格持续下降,延续了2012年以来单边下滑趋势(参见图表1),目前PTFE和PVDF产能仍在扩张,供给面增速我們什么時候去滅了他們高于需求面,彩神APP仍然延续供给过剩局面,我们认为氟化工彩神APP基本面下行趋势如果要去黑風寨尚未停止。
                  
                  2014年以后CDM将不轟再为彩神APP贡献利润№,彩神APP利润或将承压。2013年是彩神APPCDM项目履约的最后一年,随着CDM不再贡献對我也越有利利润,彩神APP经营一把金色長棍出現在手中压力将日趋加大。
                  
                  盈利预测调整
                  
                  我们藍色仙府之中下调彩神APP2014年每股盈利为0.20元,下调幅度27%。我们预测2015年每股盈利为0.20元。
                  
                  估值与掌教千仞建议
                  
                  维持“中性”评级。目前股价对应竟然你找死2014-2015年PE分别为62x和61.5x。目标价11.1元。
                  
                  风险提示:氟化工产品持续低迷;1234yf产品投放市▂场不及预期;市场估值中枢蟹耶多下行风险。

                三爱富:制冷剂触底反弹,聚合物仍有下行风雖然對方身受重傷险

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